她想通过新产品来应对，转产一种专供拉链使用的纤维纺织品。

但在当代中国，因为扭曲的法律和金融管制制度，这样的生态市场遭到破坏。然而，当代扭曲的金融管制制度却阻塞了民间金融制度的自发演进之路，因此，温州等地的民间金融制度的组织化发育程度，甚至不能达到明、清的水平，而停留在较为低级的高利贷层次上。

以金融安全而言，不少民间金融制度已有数百年的历史，自发地形成了足够完善的交易规则体系，这些规则详尽规定了当事人的权利、责任。温州就是这类金融活动最为发达的地区。假如金融企业家活动的制度环境较为宽松，那么，外部环境发生变化之后，金融企业家当然可以在交易中完善金融制度，最终实现制度的重大变革。假定这两个体系相安无事，倒也各美其美。它们是仿照西方既有金融制度建立起来的，拥有合法的牌照。

而在相对封闭的社区中，也有比较有效的规则执行体系。而这又成了监管部门再度打击的绝好理由。欧元区10月通胀率维持在3%的高位，已连续11个月超过欧洲央行设定的接近但不超过2%的政策目标。

这样做的目的是为了稳定市场信心，说服投资者心甘情愿地购买意大利和西班牙等需要大量融资的国家发行的国债。目前法国主张将EFSF定义为一家银行，即允许EFSF将干预市场所累积的债券再拿到欧洲央行抵押借贷。当然做到这一点需要德国松口，德国可能要求主权向新欧盟移交——即使是部分的。美国2008年曾运用过这个策略，并取得相对成功。

市场一旦认为此非长久之计，引发危机的边缘国家债券将面临集中抛售，失望情绪会导致市场崩溃。新任欧洲央行行长德拉吉是现实的。

其实，从德国的整体利益看，逻辑方向上应该和法国并无本质的分歧。希腊其实不是大问题，3600亿欧元的债务即便减记70%-80%，其损失也是欧洲银行业能够承受的。毕竟欧洲整体债务远好于美国，当投资者相信了欧洲央行的决心之后，他们就会停止抛售行为，因为他们会相信这些资产的价格已经设立底部。即使扩大该基金的资源，允许其动用欧洲央行的流动性，由于该基金的治理建立在全体一致同意原则的基础之上，还是无法迅速地采取行动。

但在关键时刻，德国还是做出了妥协。因此随着博弈深化，解决欧债危机还将由欧洲央行发挥实质性作用，这个转变可能在2012年欧美主权债务与银行债务偿债高峰期出现。欧洲央行若能给出欧元区国债的价格底线，实际操作上也不必购买更多国债。操作上就是发行CDS，通过为每次新债发行提供20%-50%的担保，EFSF的资金援助实力可以扩大4-5倍。

敢于降息，说明德拉吉不是单一制的捍卫者，也表明欧洲央行已经做出了方向性的选择——债务货币化。由于市场剧烈动荡，欧盟紧急磋商，进一步将救助计划扩容到1万亿欧元。

三是建立有序退出机制。让希腊这样的国家有序违约，退出债务重组，而不至于殃及其他国家。

应该说，EFSF的扩容就是将其杠杆化。最好的出路就是由欧洲央行发行货币将损失货币化，这样至少会将损失蔓延给欧元区的所有人，为制度重建争取时间和空间与此同时，欧元区似乎认定自己需要中国的帮助。一旦金融家们意识到这种贷款有多么糟糕，私人融资将陷入停顿。这种单方面调整注定会以失败告终。正如诗人A-E-豪斯曼(A.E. Housman)所写的那样：一想到二加二等于四，既不是五也不是三，人们就陷入了悲伤，这种悲伤可能长期挥之不去。

政策制定者随后陷入两难境地：要么将错就错，继续投入新的资金。随后道德高尚者就会主宰世界。

让昔日债务人单方面调整不会有多大效果。通过恶化全球失衡状况、来解决内部失衡问题，并不是一个好主意。

德国既想尽可能少地提供资金，又想继续拥有巨额外部盈余。它们提供债务国所需商品和服务的能力，远远超出本国居民未来的购买力。

我们都在同一个星球上，现在就一起解决麻烦吧。在惩罚挥霍无度的债务国的同时，这种做法也伤害了本国民众。不过，债权国也容易受到伤害。然而债权人却深信不疑：如果所有人都是债权人，我们就不会有任何坏账和金融危机。

毕竟，中国自身积累的外汇储备（目前价值3.2万亿美元）也存在大幅缩水的风险。欧元区内部并不缺乏资金，它们只不过不愿承担蒙受损失的风险。

英国央行行长默文?金(Mervyn King)日前在一次演讲中表示，这也是2007年以来发生的所有危机背后的根源，一些国家长期出现贸易顺差，而另一些国家则出现赤字，这反映出资本并未流向存在有利可图的投资机遇的国家，而是流向了借贷消费、或丧失竞争力的国家。债务国每当要通过通缩为调整提供缓冲时，都不得不向债权国乞求融资，尤其是在固定汇率安排中。

认为中国将以不太高昂的经济或政治代价来援助欧洲，是一种愚蠢的想法。德国更着眼于欧洲内部，它希望欧元区伙伴都能变成德国一样的乖孩子。

而在中国、其它亚洲国家以及德国和日本等有着长期贸易顺差的发达国家，消费水平则低得无法持续。但现在德国不想出现赤字。但正如中国经济学家余永定在英国《金融时报》上撰文指出的那样，中国也不愿承担这种风险。但它要么购买美国创造的货币以保持竞争力，要么停止购买。

进入专题： 欧洲债务危机 。唉，正如花旗集团(Citigroup)的威廉姆-比特(Willem Buiter)在本报撰文指出的那样，这并非好事。

在一些重要的情况下，它们更多是受累于不负责任的私人借贷。如果它不再购买，就会对本国造成冲击。

这是一种旨在支持其贸易顺差的公共资本外流。中国可能感到极度不满。